Les cycles économiques

- Pourquoi devrais-je m'en soucier?

Notre économie n'est pas toujours stable. Elle croît et rétrécit, parfois violemment, faisant des ravages dans les familles et les communautés par l'inflation ou le chômage. Il y a par contre un bon côté à toute crise, les cycles économiques peuvent offrir des opportunités à ceux qui comprennent le système, qui dépend beaucoup des sentiments des gens à l'égard du risque, de l'investissement et des profits.

- Cette leçon comporte 6 parties

• Les phases des fluctuations économiques
• Les déclencheurs
• Le catalyseur
• La correction
  
• Les produits cycliques
• Prédire le cycle

- Qu'est-ce qu'un cycle économique ?

De manière générale, les habitudes de dépenses du gouvernement semblent être relativement stables dans le temps. Le gouvernement fournit des services militaires, de police, de justice, d'éducation et de santé qui ne sont pas de nature cyclique. Nous avons des besoins stables en matière d'écoles et d'hôpitaux.

Cependant, le secteur privé prospère grâce aux investissements risqués et aux entreprises à but lucratif. De nombreux propriétaires d'entreprise attendront que l'ensemble de l'économie se porte bien avant de risquer leurs économies dans un nouvel investissement risqué. Le secteur des « entreprises » est plus susceptible d'agir par vagues, ou par cycles, pour réduire le risque de leurs entreprises.

En utilisant des mesures agrégées de l'économie, nous pouvons identifier les phases de fluctuations économiques. Non seulement pouvons-nous utiliser les données habituelles du PIB, du chômage et de l'inflation, mais nous utiliserons également des données telles que les faillites d'entreprises, le revenu global, les heures moyennes travaillées, les salaires moyens payés, les commandes et les ventes de fabrication, et bien d'autres.

Bien sûr, la principale mesure de l'activité économique est le PIB réel (Y ou production). La composante « entreprise » fluctuante du PIB réel est mesurée au moyen de plusieurs catégories comptables. Du côté des dépenses, la demande de consommation personnelle et les investissements des entreprises sont des opérations du marché privé qui peuvent fluctuer. Du côté des revenus, les bénéfices, les loyers et les paiements d'intérêts sont les composantes les plus volatiles du PIB réel.

Si Y augmente, cela doit être dû à un changement dans l'une des composantes : C, I, G, X ou M.

Théoriquement, il ne devrait pas y avoir de cycles. Rappelez-vous le diagramme de flux circulaire : les dépenses d'une personne sont le revenu d'une autre personne. Le diagramme doit être dans un état stable.

La clé est le risque. Les gens réduisent leurs dépenses en période de ralentissement, pour augmenter leur épargne et se sentir plus en sécurité face à leur prospérité. Cela ralentit l'économie.

Dans une période de croissance, les hommes d'affaires risquent leurs économies dans des entreprises à but lucratif et augmentent les investissements, ce qui augmente le PIB. Karl Marx a qualifié ces cycles de booms et de busts. Il pensait qu'elles étaient inévitables et qu'elles ne feraient qu'appauvrir les travailleurs à long terme. Heureusement, au cours des 200 dernières années, les booms ont généralement été plus importants que les récessions. Globalement, on peut dire qu'en moyenne, l'économie de marché a produit plus de richesse que de pauvreté.

Gardez à l'esprit qu'un cycle économique est un changement dans le flux de production. Ce flux commence par les stocks de ressources et les transforme en stocks de produits. Par exemple, le premier stock peut représenter des matériaux dans un parc à bois. Le flux, ce sont les consommateurs qui achètent du bois. Le stock final est un joli patio dans la cour de quelqu'un, qui est un stock de production finale. Le problème pour nous, c'est que parfois les gens achètent plus de bois, parfois moins. Ce changement dans le flux de production peut créer d'importants maux sociaux comme le chômage et la pauvreté.

• Phases de fluctuations économiques

Tel que mesuré par le PIB réel, l'économie croît ou se contracte. Lorsque le PIB réel augmente, la demande globale peut dépasser la capacité de production. C'est ce qu'on appelle la phase de surchauffe et conduit généralement à un pic, voire à un ralentissement de l'activité économique. Attendez-vous à des prix élevés sur les marchés de facteurs tels que les minéraux et la production de main-d'œuvre, à plus d'emplois, à plus de demande et à des prix stables sur les marchés de produits.

Lorsque le PIB réel diminue, nous appelons cela une récession . Attendez-vous à moins de production, moins d'emplois, moins de demande et des prix plus bas sur les marchés des facteurs et des produits. Techniquement, les économistes n'appelleront pas une récession tant que le PIB réel n'aura pas diminué pendant six mois consécutifs (ou deux trimestres). Les économistes mesurent également le point bas du PIB réel, appelé creux . Ceci est utilisé pour mesurer la longueur et la profondeur de la récession.

Lorsque le PIB réel augmente, l'économie entre dans une phase de reprise . Attendez-vous à plus de production, mais les emplois et les prix prendront du temps à augmenter car les usines utilisent des machines inutilisées et accumulent des stocks avant d'embaucher de nouveaux travailleurs et de commander plus d'intrants. Une fois que le PIB réel a dépassé le sommet précédent, la reprise est terminée et l'économie est en phase d'expansion . Attendez-vous à plus de production, plus d'emplois, plus de demande et une hausse des prix sur les marchés des facteurs.

Graphique

Le tableau suivant décrit le comportement des trois grandes variables macro au cours des quatre phases du cycle économique. Considérez que ces chiffres se produiraient probablement dans une situation sans intervention gouvernementale. Nous discuterons de l'intervention gouvernementale plus tard dans le cours.

Tableau - Phases du cycle économique

Phase	PIB réel	Taux de chômage	Inflation
Croissance	Forte augmentation (+4 %)	Baisse (6 %)	Inchangé (0-2 %)
Surchauffe	Augmentation (4 %)	Baisse (3-5 %)	Forte augmentation (+4 %)
Récession	Baisse (-2 %)	Augmentation (+10 %)	Baisse (-2 %)
Reprise	Augmentation (+1 %)	Inchangé et élevé (+10 %)	Inchangé et faible (0-2 %)

• Théories des fluctuations économiques

De nombreuses théories économiques existent concernant les fluctuations ; ils sont tous confrontés à une forme de déséquilibre entre les flux et les stocks des systèmes économiques.

Chocs: les cycles économiques peuvent être engendrés par un choc qui vient d'une source extérieure au système. Le choc peut affecter la demande globale, comme une baisse de la demande pour des produits d'exportation. Le choc peut aussi affecter l'offre globale, comme une catastrophe naturelle qui anéantit la capacité de production.

Psychologie: les états d'âme des consommateurs et investisseurs peuvent avoir un effet collectif sur la conjoncture économique. Si les gens ont peur, il peuvent réduire leur consommation pour augmenter leur épargne. Si les gens sont confiants, ils vont sans doute augmenter leur consommation et réduire leur niveaux d'épargne. Il en va de même pour les investisseurs.

Délais: un cycle économique peut être le résultat d'un manque de synchronicité dans les processus de fabrication. Les délais de livraison d'intrants, ou le manque d'appariement entre la capacité des machines, peut ralentir la production, ou encore accélérer certaines étapes de production. On retrouve donc des embouteillages (bottle-necks) dans certaines industries.

Investissements volatils : Les investissements ont tendance à être cycliques, autant en immobilier, qu'en capitaux physiques. Les investisseurs ont souvent besoin de prêts et sont du coup sensibles aux variations de taux d'intérêt. De plus, les fournisseurs attendront d'être en période d'expansion pour réduire les risques de leurs propres plans d'expansion. Les fournisseurs finissent par gérer leurs usines et leurs magasins comme ils alimenteraient du bois dans un poêle à bois, soit trop chaud, soit trop froid, mais jamais juste.

Innovations : Les fournisseurs ont tendance à attendre une période d'expansion avant de commercialiser de nouveaux produits, qui sont des aventures risquées. Cela stimule l'investissement et la consommation. L'innovation peut également créer de nouveaux substituts à la production locale qui peuvent réduire l'activité économique.

Les données sur le PIB ont montré que les économies diversifiées ont tendance à fluctuer moins fortement que les économies spécialisées, surtout celles qui sont dominées par un secteur d'exportation comme les minéraux ou la fabrication. L'une des raisons peut être que la diversification réduit le risque cyclique d'industries spécifiques. Lorsqu'une industrie décline, d'autres peuvent bien se porter, de sorte que le niveau global de production ne diminue pas nécessairement, ou si c'est le cas, la récession n'est pas aussi profonde.

• Les déclencheurs

Les économistes ne s'accordent pas sur l'existence d'un « cycle », qui soit intrinsèque au système, et donc de nature inévitable. Les économistes conviennent qu'historiquement ces cycles se reproduisent régulièrement. Ceci dit, les cycles sont souvent déclenchés par des phénomènes externes. Si tel est le cas, notre cycle a besoin d'un déclencheur : un événement social, naturel ou économique qui modifie les sentiments des gens à l'égard du risque, de la richesse et de l'avenir. Un déclencheur est un événement micro-économique qui peut avoir des conséquences macro-économiques.

Exemples:

• Catastrophes naturelles
• Troubles politiques et guerre
• Hyperinflation
• Hausse des prix des intrants (pétrole)
• Baisse de la demande étrangère
• Krach boursier

Certains de ces déclencheurs peuvent jouer sur la demande globale. Par exemple, une diminution de la population réduira les dépenses globales prévues pour les biens et services. D'autres déclencheurs affecteront l'offre globale. Par exemple, une catastrophe naturelle qui détruit des actifs industriels tels que des usines et des barrages hydroélectriques réduira la capacité de production d'une économie.

Deux exemples : en 2008, une bulle des prix a explosé sur le marché immobilier américain et a envoyé l'économie mondiale en récession. Le krach boursier qui a suivi a réduit la demande globale.

En 1973, une augmentation soudaine des prix du pétrole a plongé le monde occidental dans une récession. Cela a réduit l'augmentation des coûts de production dans l'ensemble du système économique et réduit l'offre globale. Les déclencheurs changent la donne car ils génèrent des sentiments sur le risque économique. Un déclencheur peut augmenter l'optimisme, qui est motivé par la recherche du profit et la cupidité. Ou le déclencheur peut augmenter le pessimisme, qui est motivé par l'aversion au risque et la peur.

• Le Catalyseur « production – emplois – demande »

Si un événement « déclencheur » est contenu, et limité à un marché microéconomique, il ne peut créer un phénomène macroéconomique. Mais si les sentiments sont suffisamment forts, le déclencheur initial, aussi petit soit-il, peut ne pas être limité à un seul marché, en raison d'un catalyseur intégré dans le système économique.

Un catalyseur est quelque chose qui accélère la vitesse, ou augmente l'énergie, fournie par un phénomène plus petit tel qu'un déclencheur. Par exemple, un pistolet a une gâchette activée par le doigt, et la poudre à canon explosive agit comme un catalyseur pour multiplier l'énergie de la gâchette. L'explosion accélère la vitesse de la balle. Les économistes conviennent qu'une série d'effets domino accélérés peut entrer en jeu. Le catalyseur « production-emplois-demande » est une boucle de rétroaction positive (self-reinforcing feedback) intégrée à l'économie.

Cercle vertueux :
dans une période d'expansion, une série d'effets positifs qui alimentent des effets plus positifs.

Cercle vicieux :
En période de récession, une série d'effets négatifs qui se nourrissent d'effets plus négatifs.

Phase de croissance

Optimisme
Plus de stocks
Les fournisseurs augmentent la production
Plus d'emplois
Plus de demande de biens de consommation
Plus de ventes
Augmentation de la confiance des entreprises
Plus de production
Plus d'emplois, des salaires plus élevés
Des prix plus élevés
Plus d'optimisme

Phase de récession

Pessimisme
Moins de stocks
Les fournisseurs diminuent la production
Moins d'emplois
Moins de demande de biens de consommation
Moins de ventes
Baisse de la confiance des entreprises
Moins de production
Moins d'emplois, baisse des salaires
Baisse des prix
Plus de pessimisme

• La correction

Qu'est-ce qui peut inverser un cercle vicieux qui ne se poursuit jamais ? Eh bien, chaque récession a « touché le fond » à un moment donné, et chaque phase de « surchauffe » s'est finalement essoufflée. Nos économies connaissent des ralentissements, mais elles rebondissent généralement.

Pourquoi? C'est la faute aux prix. C'est facile d'être mêlé parce que les prix jouent un double rôle. Comme nous venons de le voir, des prix élevés peuvent susciter plus d'optimisme. Pourquoi réduire la production alors que les prix et les bénéfices s'envolent ? Mais les prix affectent également les travailleurs, les familles et toute autre personne qui est un consommateur dans l'économie. Les prix peuvent donc créer un deuxième mécanisme de rétroaction. Cela prend généralement un certain temps pour s'activer, mais cette boucle de rétroaction négative est d'une efficacité redoutable.

Une récession fait généralement baisser les prix, car des surplus apparaissent sur toutes sortes de marchés. L'excédent de travail, de ressources naturelles et de biens finaux est dû au déséquilibre de l'offre et de la demande. Les fournisseurs ont laissé des ressources inutilisées. Ces prix bas créent des opportunités d'achat d'actifs et réduisent le risque des entreprises. Les prix les plus importants dans une économie sont les salaires. Lorsque les salaires baissent, le coût du travail est réduit. Cela peut convaincre les employeurs de recommencer à embaucher et le cycle vicieux de la récession sera ainsi corrigé.

À l'inverse, une période d'expansion fait généralement monter les prix, car des pénuries apparaissent sur les marchés des ressources. Ces prix plus élevés de la main-d'œuvre et des ressources naturelles se répercutent sur le prix des biens finaux. Les pénuries et les prix plus élevés agissent comme une douche froide sur l'économie en réduisant la demande pour ces produits.

• Produits cycliques

Les ventes de biens et de services varieront selon le cycle économique. Mais certains produits ne varient pas beaucoup du tout. Pis encore, certains produits se vendront encore mieux en période de récession.

Produits pro-cycliques :
« Biens normaux ». Tout ce qui est luxueux et dispendieux, les biens durables coûteux (meubles, maisons, voitures), ainsi que les biens de consommation non durables discrétionnaires (films, restaurants, vêtements, décorations pour la maison, glaces)

Produits non cycliques :
produits de première nécessité: lait, pain, fromage, essence, services de santé.

Produits contra-cycliques :
« Biens inférieurs ». Tels que les pièces automobiles, les pâtes, les bonbons bon marché, le matériel ménager, le divertissement à domicile, les substituts bon marché aux biens non durables.

• Prédire le cycle

Vous ne sauriez pas si l'économie est en surchauffe parce que vous avez vu votre voisin acheter une voiture de luxe. Mais vous pouvez prédire le PIB réel avec une certaine précision en utilisant les données appropriées. Gardez à l'esprit que la statistique doit faire référence à un phénomène qui se produit avant que les transactions finales ne soient enregistrées dans le PIB réel.

• Commandes de biens durables
• Création d'entreprise nette
• Nouveaux permis de construire
• Rapports de ventes des entreprises de transport
• Prix ​​des matières premières
• Heures moyennes travaillées et payées
  

- En bref

Les cycles économiques sont des phénomènes économiques qui découlent du degré de risque que les gens estiment être répandu dans l'économie.

Les changements dans les dépenses de consommation et d'investissement affectent le PIB réel qui augmente pendant les périodes d'expansion et se contracte pendant les récessions. Les expansions sont associées à l'inflation, tandis que les récessions sont associées à des taux de chômage élevés.

La nature interconnectée des flux économiques entre les personnes signifie que la réduction des dépenses d'une personne devient le revenu perdu d'une autre personne. Ces effets dominos génèrent des cercles vicieux ou vertueux, appelés boucles de rétroaction auto-renforcées.

Le cycle se termine lorsque les gens changent d'attitude face au risque. Les nouveaux niveaux de prix aident les gens à évaluer l'environnement macroéconomique.

- Aide-mémoire

Déclencheur :
Un événement micro-économique qui peut avoir des conséquences macro-économiques.

Catalyseur :
Un élément qui, en réaction à un changement, agit pour augmenter l'ampleur de ce changement. Accélérant.

Correction :
Un événement qui stoppe un cycle vicieux, ou un cycle vertueux. A produit moins de B, qui à son tour produit moins de A. Boucle de rétroaction négative. 

Expansion :
Période d'activité économique croissante, le PIB réel dépasse les sommets passés. Aussi appelée phase de croissance.

Surchauffe :
une période d'activité économique croissante, le PIB réel dépasse le PIB potentiel. L'inflation s'accélère. Chômage à des niveaux historiquement bas. Pénuries de facteurs.

Récession :
Une période de baisse de l'activité économique, PIB réel inférieur au potentiel. Associé à des prix bas, des taux de chômage élevés et des excédents de facteurs.

Reprise :
Une période d'activité économique croissante, le PIB réel est en croissance, mais n'a pas atteint son sommet précédent.

- Références et lectures complémentaires

James, E., Wellman, S. J. & Aberra, W. (2012). Macroeconomics, 2 ^e éd. Pearson Canada. Chapitre 12.

Mankiw, N. G. (2018). Principles of Macroeconomics, 8th edition. Cengage Learning. Chapitre 22.

Stiglitz, J. E. & Walsh, C. E. (2006). Economics, 4th edition. W.W. Norton. Chapitre 29.